한강여름캠핑(여의도)

한강시민공원에서의 나들이나 자전거 라이딩 모두 서울시민으로써 누릴수있는 문화의 하나가 된것같습니다. 기존에 복잡한 룰들이 좀 있었는데, 아마도 박원순시장님 되고나서 몇몇 규제들이 좀 풀린것같더군요.
자전거만해도 지하철이용이 일요일만으로 제한되어있었는데 그게 어느정도 풀렸다고 들었습니다. 물론 개념없는 자전거 라이더들이 일반 지하철 이용객을 배려하지 않아서 문제도 있지만, 사실상 무슨 요일만 된다라는 규정은 큰 실효성이나 적절한 이유는 없었던것같습니다.
한강에도 언제부터 언제까지만 그늘막을 칠수있다라는 규정이 있었는데, 그게 올해 풀렸습니다. 대신 텐트는 칠수가 없습니다. 정확히 텐트와 그늘막의 차이점은 모르겠지만, 사이즈등의 차이가 있겠죠. 그리고 대신 숙박은 안된다는 규정이 있습니다.
여름을 맞이하여서 서울시에서 외주를 줘서 여의도와 뚝섬지구에 텐트를 치고 그곳에서 숙박을 할수있도록 한달간 시험운행을 했습니다.
http://www.hangangcamping.co.kr/
처음 시행이기 때문에 각종 시행착오가 있었지만, 주관사에서 나름 열심히 피드백을 받고 개선해 나아가는 모습이 참 좋았습니다. 위의 사이트를 가보면 사람들이 후기나 각종 불만사항들을 써놓는곳이 있는데 하나하나 덧글을 달면서 개선되는 모습을 보여줬었습니다.
개인적인 생각이지만, 굉장히 저렴하게 이용할수있는곳에서 너무 많은 요구를 하는 사람도있고, 한강이나 기본적인 캠핑장에서 지켜야할것은 생각하지 않고 내가 내돈내고 하는데 왜 이러냐는 투의 불만도 참 많더군요.
지지난주였나 숙박은 무리지만, 일요일에 예약을 해서 들어가서 반나절 놀고올 계획으로 다녀왔는데 사실 열대야가 시작되면서 제대로 즐기지는 못했습니다. 그러나 어떻게 이정도 비용으로 이렇게 운영할수 있을까 할 정도로 많은 배려와 준비등이 있었습니다.
요즘 한강에서 그늘막치고 노는게 유행인데, 어차피 한두번할꺼 텐트와 각종 장비를 사기도 애매모호한데 가족들이 와서 싸온음식과 사온음식을 도란도란 나눠먹는 모습들이 인상적이었습니다.
내년에는 조금 더 홍보도 되고 준비도 되서 잘 정착되었으면하네요.

추가 공부 두가지: 종목형 ELS와 신주인수권매매

작년말에 재태크 공부를 하면서 정말 새로운 투자대상에 꾸준히 투자를 했었는데, 오랫만에 새로운 두 종목에 투자를 했습니다.

ELS도 한두번 거래를 했었는데, 일단은 지수형이었습니다. 예금대신 지수가 어느정도 저점이라 판단했을때 낙아웃이 낮은 ELS를 매수해서 조기상환을 받은적이 있는데, 이번에 삼성전자/KT 종목형 ELS가 나왔더군요. KT는 꾸준히 지켜봤지만, 현재 배당주로써의 매력상으로도 하방경직성이 믿음직하고 삼성전자는 당시 대략 130만원대에서 최근 생각보다는 하방이 열려있긴했지만 70만원대가 다시 온다면 이번 투자뿐아니라 다시한번 금융위기수준이 되는것과 마찬가지라 이 조합은 좋다고 생각해서 투자를 결정했습니다. 아직까지 결과는 나오지 않았지만 아니나 다를까 초과청약이 되면서 약 1/5만 청약에 성공을 했습니다. 요즘 참 투자할 대상이 없다는 때인대 괜찮아 보이는건 다들 비슷해보이나봅니다.

두번째는 최근 STX조선해양 신주인수권을 매수했습니다. 아직 외가이긴 했지만, 몇몇 가능성을 보고 투자를 했고 가격변동은 레버리지가 있는 옵션류와 비슷하게 움직이는것 같더군요. 또한 최근 STX그룹이 유동성 위기를 벗어났다면서 조선해양도 급등하면서 신주인수권은 더 큰폭으로 올랐습니다. 이 역시 실험용으로 매수한거라 적은금액이지만 레버리지 효과로 현재까지는 좋은 성과를 보이고있습니다. 적절히 나올타이밍을 잡아야할것같네요.

오버행이슈와 가치투자, 유증 BW발행등..

최근에 가치투자라는걸 해보고자 하면서 가장 고민이 되는 부분중 하나는 오버행이슈나 유증, BW발행과 같은 CA발생입니다. 물론 유증이나 BW발행은 가치희석이라는 이슈도 존재하지만, 그것보다는 차익거래나 단기이익실현 목적의 세력이 출현할수 있기때문에 수급의 문제이며, 마찬가지로 락업등의 이유로 이익실현의 욕구가 분출될때 오버행이슈가 발생하는건 모두 가치보다는 수급이슈이기 때문입니다.
기본적으로는 규모가 중요하긴 하겠죠. 그렇기 때문에 자본잠식등을 해소하기 위한 무리한 CA는 대부분 악재로 비춰지기도합니다. 덕분에 상폐는 면해서 유동성에 심각한 타격을 주는등의 가치훼손은 면하지만, 큰 물량들이 해소되면서 제 가치를 찾아가기 까지는 오랜시간이 걸리기 때문입니다. 그리고 일단 그런 위기를 맞은것 자체가 업황이 좋지않다는 신호이기도 하고요.

최근 마법공식실험 차원에서 몇몇종목을 작게 매수했습니다. 몇몇종목은 CA관련 수급이슈가 있는걸 알고있고, 이번 실험종목 이외에도 기존에 오버행이슈를 알고있는 종목에 투자를 한적이 있습니다.
당시 오버행이슈를 알고있던 종목은 그 이슈가 나오기 전까지 랠리를 즐기다가 일찌감치 정리를 했는데, 이후에 또 새로운 테마이슈의 중심이 되면서 연일 강세를 보이고있습니다. 결과적으로 그러한 테마가 실적으로 이어지고 가치상승반영으로 결론이 날지는 아직 모르지만, 아마 오버행주체 역시 매도의지가 변하거나 행사를 연기를 고려했을수도 있고.. 결과적으로는 아직 해소된건 아니지만 가치상승이 수급이슈를 단기적으로 해소했다고 볼수있습니다. 개인적으로 장기적으로 투자해도 나쁘지는 않다고 판단한 종목이기 때문에 오히려 괜히 오버행이슈를 알게된게 독이된 케이스라고 볼수있습니다.
그리고 어쩌면 이미 매도를 하고있는데, 매수세력이 더 강력해서 무시된걸수도있고요.

고속성장주에 투자가 어려운 이유중의 하나가 바로 유증, BW발행등의 이슈인것같습니다. 어떻게 보면 도박과도 같습니다. 가치도 그만큼 희석되고, 회사가 돈이 없다는 이야기가됩니다. 하지만 고속성장을 위해서는 당연히 회사입장에서도 자금의 레버리징이 필수이며, 그것없이 Capa증설을 통한 성장을 하기는 불가능에 가깝습니다.
그리고 Capa증설을 했으나 향후에 업황이 받쳐줄지 경쟁사들이 어떻게 대응할지에 대해서 그 원금을 뽑느냐 마느냐가 결정될것이고, 내가 가진 주식이 오를지 말지가 결정됩니다. 결국 성장주 투자에서 이는 피할수없는 위기이자 기회가 되는것이고, 잘 모르기때문에 이러한 이슈가 터지면 무조건매도를 외치는것도 힘들고, 심지어 분야의 최고전문가의 분석이라도 신뢰도가 아주 높다고하기엔 무리가 있는것같습니다. 결국 개인적인 회사와 경영진에 대한 믿음이 있어야 이겨나갈수있게되겠죠.
조금 이야기를 바꿨을때 결국 유증이나 BW발행은 회사가 지분가치 희석을 통한 자금조달이라는 행위임을 이해해야합니다. 누적적자로 인해 이러한 행동을 취하는건 부정적인 측면이 많지만, 신규사업이나 Capa증설을 위한 행동은 단순 기회이자 위기입니다.

긍정적인톤으로 이야기하긴 했지만 결국은 케바케이고 투자기간에 따라서 약이될수도 독이될수도있는건 사실입니다. 극단기적으로는 당연히 지분가치 희석이라 악재임에는 분명하지만, 중기적 장기적 해당 자금조달을 활용한 투자의 성공여부에 따라서 결론이 지어지겠죠.
어쨌든 오버행이슈는 피해가라는 말도 많습니다. 이러한 이슈를 안고가는 제 몇몇종목의 결과를 지켜보는것도 흥미진진하네요.(일단 들고갈수 있을지가 문제지만..;;)

Active 보유종목 Review

전체 포트폴리오에서 비중은 많이 축소됬지만, 여전히 계속되는 Active물량들에 대한설명입니다.

태평양물산
토비스
다원시스

위 종목들은 실적 턴이라거나 부스팅종목들입니다. 결국 주가는 실적따라간다고 하고, 저평가라는것도 결국 실적or자산가치대비 적정가가 아니라는건데, 항상 지키지를 못해서 문제지만 (ㅜㅜ) 실적나올때까지 보유하면서 자본수익을 거둬보고자합니다.

NHN
CJ E&M
현대홈쇼핑
CJ오쇼핑

장기적으로 좋다고 보는 종목들입니다. 점점 갑이되어가는 Platform사업자인 NHN, 모든 사업분야에서 계속 surprise한 행보를 보이는 CJ E&M, 그리고 정말 실적등에 관계없이 그냥 Long-term으로 좋다고보는 홈쇼핑.
특성 매도시점없이 일단 들고가면서 판단을 해나아갈 종목들입니다.

일양약품

예전에 주력종목이었는데, 많이 깨먹으면서 지금은 비중이 매우 작지만 연말까지 몇가지 이벤트를 기대하면서 소량 보유중입니다.

메리츠화재

살짝 배당주이기도 한데, 금리턴 관련해서 매수한종목입니다. 추세를 지켜보거나, 크게 장기적으로 가져갈생각은 없지만 아직 매도시점도 생각은 안했습니다.

가치투자에도 다양한 분야가 있는데, 배당주투자는 쉽게 누구나 할수있는 분야라고 생각하고(믿고 버티기가 힘들뿐..), 위의 중소형주중 실적턴or업그레이드 예상종목에 대한 투자가 제가 증권사 다니면서 해봄직한 메리트있는 분야라고 보고, 특히 지금같은 금리턴 하면서 경기가 살아나는 시점에 배당주위주 포트의 보수적인 부분을 커버할수있는 투자라고 생각합니다.
물론 여태 해본 대부분의 투자처럼 안해본 투자이니 결과가 어떻게 나올진 모르겠습니다. 중소형주다보니 실제 좋은 실적이 나와도 여전히 저평가 구간에 머물수도있고, 예상했던 이벤트 때문에 오르리라 생각했던 실적이 지연되거나 각종 이유로 실현되지 않을수도있기때문입니다. 지켜보면 알겠죠. 친구 말마따나 경기사이클 두번은 겪어봐야 주식이 조금 보인다는데, 아직 1/2싸이클도 경험해보지 않았으니 여튼 될때 열심히 다양하게 체험해봐야겠습니다.

배당주와 금리

최근 주식시장이 외풍을 맞으면서 흔들릴때 좀 깨먹으면서 전체적으로 포트폴리오를 배당주위주로 편성했습니다. 그러면서 시기적으로 고민이 하나 생기더군요. 이제 슬슬 금리가 바닥을 찍고, 금리 상승기에 접어들고있다라는 점입니다.

배당주는 작년말부터 금리가 내려가면서 메리트가 높아지면서 가격이 오르기도 했었고, 채권이랑 비슷한 특징때문에 금리가 내려가면 가격이 올라가는 성질이 있습니다. 헌데 금리가 다시 올라가면 어떻게 될것인지..

일단은 단순하게 5년간 CD금리 차트와 대표적인 배당주(?)로 볼수있는 KT&G, KT, 율촌화학, 삼성화재등을 비교해보면 모양상 큰 연관성은 없는것같았습니다. 배당주도 주식인지라, 금리 상승기에 주식이 좋기때문에 사실은 그에 따른 경기상승의 혜택을 더 많이 보기 때문인것으로 분석됩니다.
어쩌지 어쩌지.. 라는 고민은 했는데, 그래도 자료를 간단하게라도 보니 일단 마음은 놓이네요.

그래도 여전히 고민은 있습니다. 이제 경기도 슬슬 턴을 할때가 되었는데, 방어주위주의 배당주가 민감주 수익률을 따라가기 힘들것이니까요. 현재 생주식중에는 대략 2/3정도 비율로 배당주를 들고있지만, 전체적으로 펀드등으로 지수를 또 많이 담고있기때문에 어느정도는 커버가 되리라고봅니다. 어쨌든 좀 더 추이를 지켜보면서 포트폴리오를 발전시켜야할 필요성은 남아있는것같네요.

pre-review on 6월 포트폴리오와 근황

6월중 포트폴리오는 대략 9%정도 빠지면서 사실상 연초에 수익을 거의다 뱉은것같네요. 5,6월 많이 대비했다고는 하지만 전체적으로 장세가 바뀔것만 예측하면서 방어적이었던 포트폴리오를 대형주위주로 담았는데, 오히려 지수가 빠지면서 Panic된 부분도 있었던것같아서 매매도 잦았고, 시도하던 단타매매들도 성공도 했지만 실패가 더 많으면서 성적이 별로였던것같습니다.
어쨌든 현재의 포트폴리오는 현금을 어느정도 유지하면서 Active부분을 줄이고 배당주위주로 꾸린상태이고, 어쨌든 저의 포트폴리오는 다양한 실험을 겪으면서 점점 더 저에게 맞는 포트폴리오가 되어가고 투자경험도 쌓여간다고 생각하고있습니다.
배당주는 배당주이고, 보유중이 Active종목들은 실적기대감있는 몇몇 코스닥종목외에 차후에 모멘텀이 좋다는 NHN, 낙폭과대 POSCO, 그리고 향후 전망을 좋게보는 홈쇼핑주식들입니다.그리고 집에있는 컴퓨터를 최근에 포맷해서 공인인증서문제로 리뷰가 조금 늦어지고 있습니다.

최근에 오랫만에 연애도 시작하고.. 친구들이랑 맛집블로그도 하나 운영할까 계획중입니다. 다들 이것저것 찾아다니는것도 좋아하고, 저희끼리도 최근에 거의 데이트하듯이 맛집을 잘 찾아다니고 있어서 컨셉을 잘 잡으면 괜찮을것 같더군요. 워낙 친한 친구들이라 뭔가 같이하는것도 좋은것같고요.

이외에 8월에 그 친구중 한명이랑 전라도 맛집여행준비, 신사의 품격에 나온것처럼 다같이 단체사진찍는것도 알아보고.. 그냥 뭔가 놀거리 즐길거리를 찾느라 바쁜시간을 보내고있습니다.

KT&G와 CJ CGV

두 종목 모두 제가 잠시 보유했었던 종목입니다. KT&G는 배당주 겸 대형주편입 차원에서 매수했다가 차후에 대형주 정리하면서 같이 정리했었던것같고, CJ CGV는 아마도 매수직후에 CJ비자금문제가 터지면서 일단 이런 리스크는 지나고 보자고 손절했었던 기억이 나네요.
그럼에도 불구하고 두 종목은 모두 제가 관심있게 지켜보는 종목인데 이유는 개인적인 판단으로 두종목인 인플레이션 헷지가 가능한 사업을 하기 때문입니다.

물론 전체적으로도 두종목은 나쁜 종목은 아니라고봅니다. KT&G는 한국담배인삼공사인데, 인플레이션헷지는 당연히 담배값인상을 의미하고 담배는 기호식품이라 다른 제품들에 비해서 가격민감도가 떨어진다고 볼수있습니다. 즉 가격올린다고 담배피는사람이 안피는게 아니기때문에 Rev = Qty * Price일때 Q는 유지되고 P가 올라가니 매출이 올라간다고 볼수있죠.
게다가 인삼에 대한 중국의 기호는 따분한 이 회사에 일부 성장성도 부여한다고 생각합니다. 안정적이면서 배당매력도 높은편이고, 안정성있는 종목이라 나중에 포트폴리오가 커졌을때 일부 고정적으로 들고가기 참 좋은 종목이라고 생각합니다.

CJ CGV는 일단 성장성이 매력적인 회사입니다. 그런데 역시 개인적인 생각으로 영화표 역시 가격민감도가 낮은편이라고 생각이 들고, 국내는 이미 거의 장악했다고 보더라도 해외쪽으로 성장성이 기대되는 회사입니다. 지금은 성장주인데, 나중에 충분히 성장을 다 하더라도 분명 가격민감도가 낮은 상품을 판매하는 회사라는 측면에서 비슷하게 좋은회사라고 생각합니다.

쓰고보니 특별한 이야기는 아닌것같네요. 그냥 가격민감도가 낮은 제품의 업종은 장기적으로 물가상승률을 Hedge하면서 장기적으로 들고가기 좋을것같다는 생각입니다. 꾸준히 모니터링하면서 급락할때마다 조금씩 모아보는것도 좋을것같네요.